La guerre des monnaies ou le chaos

En matière monétaire aussi, Donald Trump est adepte des coups de force. Ces derniers jours, au cours de diatribes émaillées de vocabulaire belliciste, le président américain et son équipe ont tour à tour accusé la Chine de maintenir un yuan trop bas pour doper ses exportations, reproché au Japon d’en faire de même avec le yen, soupçonné l’Allemagne « d’exploiter un euro sous-évalué » et dénoncé la force du billet vert, érodant la compétitivité américaine.

Il n’en fallait pas plus pour que ressurgissent, comme à chaque période trouble, les craintes d’une guerre des monnaies. Imagine-t-on : pour favoriser le « made in America » et écraser ses concurrents asiatiques, Trump ordonnerait au Trésor et à la Réserve fédérale (Fed) de manipuler le dollar pour en faire baisser le cours ! Avant de s’interroger sur la crédibilité (faible) d’un tel scénario, une petite mise au point s’impose.
Donald Trump ne comprend pas grand-chose au système monétaire. Son analyse est dévoyée par une vision du monde complotiste et anachronique

Donald Trump ne comprend pas grand-chose au système monétaire. Son analyse est dévoyée par une vision du monde complotiste et anachronique. Prenez l’empire du Milieu. Il est vrai qu’avant la crise, la banque centrale chinoise (PBoC) a accumulé des réserves de dollars pendant des années pour maintenir un yuan artificiellement bas. Mais cela fait au moins deux ans qu’elle a changé de stratégie. Elle n’intervient plus de façon offensive, mais défensive. Désormais, les sorties massives de capitaux dont souffre Pékin tirent mécaniquement...